Главная > Мособлгаз > Оценка стоимости компании алроса. Анализ финансового состояния ак «алроса. Оценка деловой активности


Оценка стоимости компании алроса. Анализ финансового состояния ак «алроса. Оценка деловой активности




Компания Алроса является ведущим производителем алмазов в России и занимает лидирующие позиции на мировом рынке.

Стоимость акций Алроса сегодня — График онлайн

Данные о ценных бумагах эмитента

  • Согласно официальной статистике более 95% алмазов, добытых на территории нашей страны, принадлежат этой корпорации.
  • На международном уровне Алроса производит примерно четвертую долю от общего предложения.

Акции Алроса торгуются на Московской фондовой бирже с тикером ALRS с 10:30 до 18:40 по МСК ежедневно, исключая выходные дни и национальные праздники. Ниже на графике вы можете прослеживать котировки акций Алроса в режиме реального времени.

Компания обладает значительными запасами в виде разведанных месторождений, которые уже на сегодняшний день могут обеспечить непрерывную добычу в течение ближайших 30-ти лет.

Перспективный объем алмазов составляет примерно 900 млн. карат — это третья часть совокупных залежей на нашей планете. В процентном соотношении это 98% известных и прогнозируемых запасов на всей территории РФ. Основная производственная база расположена в Якутии и Архангельской области. Помимо этого компания участвует в работе алмазных приисков в Африке.

На фондовый рынок ценные бумаги Алроса попали в 2013 году , когда было проведено IPO . На размещении участвовало 16% от общего числа акций. Основными контрагентами выступили инвесторы из США и Европы, приобретя почти 60% от размещаемого пакета.

  • На текущий момент среди общей картины торгов на Московской Бирже акции Алроса исполняют роль инструмента второго эшелона с умеренной ликвидностью, уступая и .

Дочерние компании

«Алмазы Анабара » и «Севералмаз » являются основными дочерними предприятиями компании Алроса. Доля в их капитале доходит до 100% собственности материнского предприятия. Обе компании занимаются интегрированным бизнесом по добыче и обогащению алмазной руды.

ЗАО «Бриллианты АЛРОСА », - крупнейшее гранильное предприятие корпорации. Также оно выполняет функции мониторинга рынка и маркетинга. Выручка Алроса от продаж ювелирных заготовок в 2014 году составила 5. млрд. долларов.

  • Помимо этого, в комплекс Алроса входит ряд геологических экспедиций, научно-исследовательских проектов, а также подрядное и логистическое предприятие.

Алроса выступает собственником 32,8 % акций горнодобывающего комбината «Katoka » - крупного производителя алмазной руды в Центральной Африке (Ангола).

Как купить акции Алроса физ лицу на бирже

Основная и единственная торговая площадка, на которой можно приобрести акции этой компании, это . Работа секции, на которой обращаются акции, начинается в 10:00 и заканчивается в 18:40 по МСК. Не трудно догадаться, что оценка акций и все расчеты происходят в рублях .

О том как можно купить акции Алроса сказано также на официальном сайте:

  • Где я могу купить или продать акции АЛРОСА ?

Ответ: Сделки купли-продажи акций АК «АЛРОСА» (ПАО) осуществляются несколькими способами:

  1. Приобретение/отчуждение акций АК «АЛРОСА» (ПАО) путем заключения договора купли-продажи акций непосредственно с продавцом/покупателем или лицом, уполномоченным на совершение таких сделок, после чего запись о переходе прав собственности на акции совершается регистратором, при наличии надлежащим образом оформленного передаточного распоряжения.
  2. Приобретение/отчуждение акций АК «АЛРОСА» (ПАО) через ММВБ. Самостоятельно подавать заявки на участие в торгах напрямую на фондовом рынке частное лицо не может. Это осуществляет брокер или посредническая организация, которая предоставляет возможность физическому лицу участвовать в торгах.
  • Я получил письмо от неизвестной мне компании с предложением продать принадлежащие мне акции АК «АЛРОСА» (ПАО). Посоветуйте, как мне поступить .

Ответ: Часто с подобными предложениями к акционерам обращаются недобросовестные участники рынка ценных бумаг. Цена, по которой такие компании предлагают продать акции, скорее всего, будет ниже рыночной, а сделка невыгодной для акционера. В данном случае мы рекомендуем отслеживать информацию о текущей рыночной цене акций

Выходит, что самый безопасный и выгодный способ приобрести акции Алроса физическому лицу — это покупка через брокера с прямым выходом на биржу.

У этого способа довольно очевидные плюсы:

— во-первых, вы будете покупать и продавать ценные бумаги по рыночной цене, без лишних комиссий и процентов;

— во-вторых, вы сможете постоянно или в любое время иметь доступ к своему счету;

— в третьих, если на рынке изменится ситуация или у вас возникнет необходимость в деньгах, вы всегда сможете быстро продать акции Алроса одним кликом, независимо ни от кого.

Акции Алроса продаются не по штучно а лотами , как и все другие бумаги на российском рынке. В один лот Алроса входят 100 акций. Это значит что для минимальной покупки вам понадобится инвестировать сразу в 100 ценных бумаг компании.

Если сегодня стоимость акций составляет 96 рублей, то для минимальной покупки вам потребуется сумма 9600 рублей, что примерно равняется 150 USD.

Лучшие брокеры для инвестиций в акции

  • eToro

Брокер предлагает огромное количество акций. Большинство брокеров стремится дать доступ только к самым популярным NYSE или NASDAQ, но у FinmaxFX есть огромное количество европейских и азиатских акций, большое количество индексов, и конечно, ценные бумаги с американских бирж, включая и отечественные компании. Брокер предоставляет профессиональную торговую платформу и лучшие условия.

Регулируется VFSC и в России ЦРОФР . Рекомендуемый начальный депозит $250-300 .

Официальный сайт :

Принадлежит брокеру, который работает более 20 лет. Сама платформа находится под контролем европейских регуляторов CySEC и MiFID . Здесь вы найдете огромное количество акций, фондовых индексов, ETF фондов и не только.

Брокер предлагает огромную базу активов, академию (программы обучения), постоянно проводит вебинары, предоставляет аналитику и имеет очень удобную торговую платформу, к которой подключено большое количество индикаторов. В самой платформе есть блок с последними новостями и прогнозами на русском языке. Минимальный депозит $200 .

Официальный сайт :

Динамика стоимости акций Алроса

Как уже упоминалось выше, акции Алорса не привязаны , поэтому они не несут на себе риски конъюнктуры рынка энергоносителей. В то же время девальвация рубля значительно усилила позицию компании на арене отечественных заимствований. После 2014 года валютный капитал компании практически удвоился в рублевом эквиваленте.

Рынок алмазов в свою очередь продолжает рост.

В конечном итоге мы получаем сильную и перспективную компанию, которая имеет серьезный потенциал, связанный с обширными месторождениями, которые позволяют говорить о непрерывных объемах производства в ближайшие 20-30 лет .

Динамика ценных бумаг

На текущий момент котировки Алросы штурмуют уровни своих максимальных исторических значений. Преодолев уровень в 82,50 рублей рыночная стоимость остановилась на уровне 96 рублей. Перспективы у акции весьма хорошие, так что в ближайшем будущем можно ожидать уверенного роста.

Хотя еще в 2013 году инвесторы могли приобретать бумаги Алроса по цене 20-25 рублей за штуку.

Можно уверенно сказать, что валютный кризис 2014 года определенно помог компании преодолеть период стагнации.

Если бы вы купили акции в 2013 году, сейчас бы вы умножили свой капитал в четыре раза. Если говорить о прогнозе по Алроса, вероятнее что рост цены акций будет продолжаться еще минимум несколько лет, и в целом заработать можно будет от 20 до 70% . Кроме роста рыночной стоимости ценных бумаг, заработать вы сможете и на дивидендах.

Дивиденды по акциям Алроса

Дивидендная политика предприятия выражается умеренными выплатами в размере 2-3% от курса акций в момент закрытия реестра. В связи с тем, что значительная доля компании принадлежит государству, выплаты держателям акций плавно увеличиваются.

Выплата дивидендов Алросы по годам
Год Дивиденд (руб.) Изм. к пред. году
2019 9.28 +77.05%
2018 5.24 -41.32%
2017 8.93 +327.27%
2016 2.09 +42.18%
2015 1.47 0%
2014 1.47 +32.43%
2013 1.11 +9.9%
2012 1.01 +257.39%
2011 0.2826 n/a
2009 0 -100%
2008 0.4144 n/a

Для того чтобы получить , нужно владеть хотя бы минимальным количеством акций. Больше для получения дивидендов ничего не нужно. После того как компания утвердит размеры и даты выплат, деньги придут к вам на брокерский счет.

Главные акционеры

Держателем контрольного пакета акций Алросы является государство. Из этого пакета можно выделить 33% , которыми владеет непосредственно РФ . Еще 25% + 1 акция принадлежит Республике Саха , 8,0003% находится в распоряжении 8-ми муниципальных образованиях Якутии.

Физические и юридические лица, не относящиеся к государственным, обладают 34% . В их число входят, в основном, иностранные инвесторы и фонды.

Рассматривая бизнес Алросы более пристально, можно отметить, что основу предприятия составляют 4 горно-обогатительных комбината:

  1. Мирнинский горно-обогатительный комплекс;
  2. Айхальский горно-обогатительный комплекс;
  3. Удачнинский горно-обогатительный комплекс;
  4. Нюрбинский горно-обогатительный комплекс.

Комбинаты представлены по мере увеличения производства алмазов. Лидером является Айхальский, с 12 млн. карат, затем идет Мирнинский с 6 млн. карат, Нюрбинский с 7 млн. карат, и закрывает четверку Удачнинский комбинат с 4 млн. карат.

В целом компания представляет собой типичного отечественного сырьевого экспортера. Изюминкой предприятия является тот факт, что оно, в отличие от большинства других российских экспортеров, не занимается нефтедобычей. Следовательно, его товар не обладает такой высокой волатильностью, которую последние три года демонстрирует черное золото. В то же время экспорт драгоценных камней заграницу обеспечивает Алросе формирование валютных резервов.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .

Индивидуальная работа

Шамеева С.А.

финансового менеджмента

Чапрак Н.В.

Нижний Новгород

Введение. 3

Глава 3. 67

Заключение. 74

Список литературы.. 75

Введение

· В/О «Алмазювелирэкспорт».

Акционеры компании:

· Росимущество - 37% акций;

· восемь улусов Якутии - 8%.

Рыночные позиции:



Ресурсная база:

Производство:

Реализация продукции:

Глава 1.

Оценка деловой активности

Цель : анализ использования внеоборотных и оборотных активов, производительность труда.

Процедура проведения оценки :

1) описание

2) измерение путем вычисления данных

3) расчет динамики, удельных весов, отклонений удельных весов.



Результаты оценки деловой активности представлены в таблице

Критерии :

1. Оборачиваемость (фондоотдача всех активов)

Данный коэффициент отражает, сколько выручки приносит вложенный нами рубль в фонды.

2. Оборачиваемость внеоборотных активов

Данный показатель отражает, сколько необходимо вложить во внеоборотные активы, чтобы получить 1 рубль выручки.

2.1. Фондоёмкость продукции всех активов

Коэффициент показывает, сколько нужно активов, чтобы получить один рубль выручки.

2.2. Фондоёмкость внеоборотных активов

Данный показатель отражает, насколько необходимо увеличить внеоборотные активы, чтобы выручка выросла на один рубль.

3. Коэффициенты оборачиваемости оборотных средств

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает, сколько копеек выручки приносит один рубль вложенных в оборотные средства.

4. Закрепление оборотного капитала на один рубль от продажи товаров, продукции, работ, услуг.

Приведенный коэффициент показывает, сколько необходимо вложить в оборотный капитал, чтобы получить один рубль выручки.

5. Оборачиваемость материальных оборотных активов

Данный показатель отражает, сколько выручки приносит 1 рубль запасов.

6. Период оборота товарно-материальных ценностей

T – период в днях, в нашем случае год или 360 дней.

Данный коэффициент показывает, сколько дней проходит от отправки сырья в производство до выхода готовой продукции, состоящей из данного сырья.

7. Оборачиваемость дебиторской задолженности

Оборачиваемость дебиторской задолженности отражает, насколько быстро организация получает платежи по счетам дебиторов.

8. Период оборота дебиторской задолженности

Приведенный коэффициент показывает, сколько дней проходит между отправкой готовой продукции покупателям и оплаты данной продукции.

9. Оборачиваемость кредиторской задолженности

Оборачиваемость кредиторской задолженности отражает, насколько быстро организация рассчитывается по платежам по счетам кредиторов.

10. Период оборота кредиторской задолженности

Данный коэффициент показывает, сколько дней проходит между получением материалов от поставщиков и оплаты данных товаров.

11. Продолжительность производственного цикла

Данный показатель отражает, количество дней организация тратит на бизнес-цикл, который включает в себя приобретение ТМЦ, преобразование ТМЦ в готовую продукцию и отплату готовой продукции, погашений дебиторской задолженности.

12. Продолжительность финансового цикла

Данный показатель отражает, количество дней организация тратит на финансовый цикл.

13. Объем продаж на одного работника

– среднесписочная численность работников.

Объем продаж на одного работника показывает, какая часть от выручки получена от одной единицы человеческого капитала.

14. Прибыль от продажи товаров (продукции, работ, услуг) на одного работника

Приведенный коэффициент отражает, вклад одной единицы человеческого капитала в прибыль от продаж.

15. Стоимость актива на одного работника

Данный коэффициент показывает, сколько необходимо на одного работника активов.

На основе аналитических форм отчетностей рассчитаем показатели деловой активности за 2013, 2014 и 2015 года:

Таблица 14

Показатель Значение
Наименование Алгоритм
Оборачиваемость (фондоотдача) всех активов La=N/(F+Q)ср 0,34 0,34 0,34
Оборачиваемость внеоборотных активов Lf=N/Fcp 0,46 0,48 0,45
Оборачиваемость оборотных средств Lq=N/Qcp 1,08 1,21 1,37
Период оборота ТМЦ Tz=T/Lz
Оборачиваемость дебиторской задолженности Lrd=N/(Rd cp) 8,69 9,57 7,89
Период погашения дебиторской задолженности Trd=T/Lrd
Оборачиваемость кредиторской задолженности Lrp=N/(Rp cp) 2,69 2,54 4,16
Период погашения кредиторской задолженности Trp=T/Lrp
Продолжительность операционного производственного цикла Tп=Tz+Trd

По результатам приведенных расчётов сделаем следующие выводы:

1 Коэффициент оборачиваемости активов в течение отчетного времени остался без изменений на уровне 0,34, что говорит о том, что за период 2013 –2015 гг. степень оборачиваемости всех активов АЛРОСА не изменялась.

2 Продолжительность производственного цикла составила 1059 дней.

3 Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов в период 2013- 2014 г. изменился на 0,02. и достиг величины 0,48, что в тоже время больше величины 2015 г. на 0,03. Таким образом, эффективность использования основных средств на данном предприятии снизилась.

4 Продолжительность одного оборота внеоборотных активов на конец 2015 г. увеличилась в сравнении с 2014 г. на 50 дней (800 дней), тогда как в 2014 г. в сравнении с 2013 г. дней было на 33 дня меньше (750 дней).

5. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов в данном случае постепенно увеличивался. Так с величины 1,08 он в 2014 г. увеличился до величины в 1,21 (больше на 0,13), а в 2015 г. соответственно увеличился на 0,16. и достиг величины в 1,37. Таким образом, скорость оборота оборотных средств возросла.

6. Коэффициент оборачиваемости ТМЦ. Здесь можно отметить, что в 2014 г. произошло увеличение данного коэффициента на 0,17 %. вместе с этим уже к 2015 г. произошло его снижение на 0,17. до величины 2013 г. Таким образом, коэффициент равен – 3,55, что свидетельствует о снижении оборачиваемости ТМЦ.

7. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности за анализируемый период увеличился в 2014 г. на 0,88. до величины 9,57, но уже в 2015 г. он пошел на спад и сократился на 1,68. (7,89), что говорит о снижении скорости погашения дебиторской задолженности.

8. Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности у нас увеличилась к 2015г. на 8 дней в сравнении с 2014 г.

9 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала постепенно сократился. Так в 2014 г. он достиг величины 0,65, а в 2015 г. уже 0,66, тогда как в 2013 г. он был равен величине в 0,68. Таким образом, скорость оборота собственного капитала у нас снизилась.

10 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности за анализируемый период значительно вырос. В 2015 г. в сравнении с 2014 увеличение произошло на 1,62, и величина стала равна 4,16, что говорит об увеличении скорости погашения предприятием своей кредиторской задолженности перед различным кредитными организациям.

11 Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности также значительно снизилась в 2015 г. до 87 дней (меньше 2014 г. на 55 дней). Таким образом, проанализировав скорость оборота каждого из показателей, можно сделать вывод о том, что у большинства из них эта скорость увеличилась, а увеличение скорости оборота в свою очередь свидетельствует о возрастании деловой активности данного предприятия.

Глава 3

Заключение

В данной работе была проведена оценка финансового состояния, факторный анализ и прогнозирования деятельности компании АК «АЛРОСА» за период с 2013 по 2015 год. Исходя из полученных данных, можно сказать, что финансовое состояние АК «АЛРОСА» незначительно ухудшилось за рассмотренный период. Основные причины это влияние экономического кризиса и снижение из-за этого выручки компании

В 2014 и 2015 году компанию можно было охарактеризовать как финансово устойчивую, с хорошей деловой активностью. Себестоимость продукции уменьшилась. Компания активно наращивает основное производство, постепенно избавляясь от дочерних компаний.

Компания рентабельна и ликвидна, выручка растет, но прибыль несколько падает, что вновь связано с наращиванием производства, а именно приобретением внеоборотных средств.

Список литературы

1. Годовой АК «АЛРОСА» за 2013 год

2. Годовой АК «АЛРОСА» за 2014 год

3. Годовой АК «АЛРОСА» за 2015 год

4. Макарова Л. Г., Макаров А. С. Экономический анализ в управлении финансами фирмы Издательство: Академия Год издания: 2008


Индивидуальная работа

На тему: «Оценка и прогнозирование финансового состояния Акционерной Компании «АЛРОСА»

Выполнил: студентка группы 15Э3

Шамеева С.А.

Проверил: преподаватель кафедры

финансового менеджмента

Чапрак Н.В.

Нижний Новгород

Введение. 3

1.1 Анализ финансового состояния АК «АЛРОСА». 5

1.2 Определение точки безубыточности, запасы финансовой прочности и производственного рычага. 22

1.3 Оценка рентабельности деятельности организации. 27

1.3 Оценка деловой активности. 37

1.4 Оценка ликвидности активов и баланса организации. 43

1.5 Оценка финансовой устойчивости. 48

Глава 2 Факторный анализ показателей финансового состояния АК «АЛРОСА» 55

2.1. Обобщение результатов оценки финансового состояния организации АК «АЛРОСА» методом Паук «Цис». 55

2.2 Обобщение результатов оценки финансового состояния организации АК «АЛРОСА» методом матричного приема многокритериальной оценки. 58

2.3. Факторный анализ показателей прибыли методом абсолютных разниц. 61

2.4. Факторный анализ показателей рентабельности деятельности организации методом цепных подстановок. 64

Глава 3. 67

3.1 SWOT анализ для компании АК «АЛРОСА.. 67

Заключение. 74

Список литературы.. 75

Введение

Анализ финансового состояния следует начать с характеристики организации. Анализируемое предприятие – АК «АЛРОСА»

Акционерная компания «АЛРОСА» – один из мировых лидеров в области разведки, добычи и реализации алмазов, производства бриллиантов. АК «АЛРОСА» добывает 97% всех алмазов Российской Федерации. Доля компании в мировом объеме добычи алмазов составляет 25%.

АК «АЛРОСА» создана в соответствии с Указом Президента Российской Федерации «Об образовании акционерной компании "Алмазы России - Саха"» от 19 февраля 1992 г. № 158С.

«АЛРОСА» - правопреемник вошедших в её состав:

· предприятий, организаций и других подразделений ПНО «Якуталмаз» (бывшая советская государственная алмазодобывающая компания);

· части подразделений Комитета по драгоценным металлам и драгоценным камням при Министерстве финансов Российской Федерации (которые занимались сортировкой, подготовкой к отправке и отправкой алмазов);

· В/О «Алмазювелирэкспорт».

Акционеры компании:

· Росимущество - 37% акций;

· Министерство по управлению госимуществом Якутии - 32%;

· физические и юридические лица - 23%;

· восемь улусов Якутии - 8%.

Рыночные позиции:

· Доля АК «АЛРОСА» в мировом объеме добычи алмазов составляет 25% по стоимости продукции (в 2002 году – 18%).

· АК «АЛРОСА» входит в число 10 наиболее эффективных предприятий России.

· АК «АЛРОСА» добывает 97% всех алмазов Российской Федерации.

Ресурсная база:

Прогнозные запасы АК «АЛРОСА» составляют около одной трети общемировых запасов алмазов.

Алмазы ювелирного и околоювелирного качества составляют 95% от общего объема добычи АК «АЛРОСА» (по стоимости).

АК «АЛРОСА» имеет собственный современный геологоразведочный комплекс, обеспечивающий поддержание и наращивание объема разведанных запасов.

Производство:

В 2006 году АК «АЛРОСА» вместе с ОАО «АЛРОСА-Нюрба» добыла алмазов на 2,33 млрд. долл. США, объем реализации алмазов составил 2,86 млрд. долл. США.

В 2006 году компания произвела бриллиантов на 141,1 млн. долл. США.

Ежегодный объем производства бриллиантов – около 140 млн. долл. США.

Технологическая база производства компании основана на лучших мировых достижениях науки и техники и уникальном техническом опыте работы в суровых климатических условиях севера России.

Реализация продукции:

Ежегодный объем выручки от реализации основной продукции с учетом дочерних предприятий и продаж ангольских алмазов составляет более 3,4 млрд. долл. США.

Утверждены «Концепция реализация природных необработанных алмазов на внутреннем и внешнем рынках» и «Положение о порядке и условиях реализации в АК «АЛРОСА» (ЗАО) алмазного сырья».

АК «АЛРОСА» создала и развивает систему сбыта, сочетающую долгосрочное партнерство с крупными покупателями, региональную диверсификацию и продвижение в розничный сектор.

Глава 1.

Анализ финансового состояния АК «АЛРОСА»

Цель:

· выявление размера и динамики отдельных статьей доходов и расходов;

· отклонение значений отдельных статей;

· расчет удельного веса статей;

· структура доходной и расходной части;

Критерии оценки:

Показатели финансовых результатов (выручка от продажи; себестоимость; прибыль от продаж; валовая прибыль; коммерческие и управленческие расходы; разность между прочими доходами и расходами; прибыль (убыток) до налогообложения; чистая прибыль (убыток); нераспределенная прибыль (убыток); общая себестоимость.

Процедура проведения оценки:

1.Преобразования форм отчетности АК «АЛРОСА» в аналитические формы отчетности;

2. Сопоставимость данных из форм отчетности;

3. Расчет структуры и динамики


Таблица 1

Статьи актива Сумма, тыс. руб.
Наименование Обозн. код статьи старая форма код статьи
А Б В
1. Внеоборотные активы F 190-220 1100-1180
1.1. Нематериальные активы по остаточной стоимости F1 1110+1120+ 11300
1.2. Основные средства по остаточной стоимости F2 1150-5250,5240
1.3. Доходные вложения в материальные ценности F3 141+142+143
Незавершенное строительство (незавершенные капвложения) F4 5250,524
1.4. Долгосрочные финансовые вложения F5 144+145
1.5. Прочие внеоборотные активы F6 1140+1190

Аналитическая форма баланса

Таблица 1 Продолжение

2. Запасы и затраты Z
2.1. Производственные запасы (сырье, материалы и другие аналогичные ценности) Z1 5401,5421, 1211
2.2. Животные на выращивании и откорме Z2
2.3. Незавершенное производство (затраты в незавершенном производстве) Z3 5402,5422, 1213
2.4. Расходы будущих периодов Z4 5406,5426, 1216
2.5. Готовая продукция и товары Z5 5403,5423+ 5404,5424+ 5405,5425 1214+1215
2.6. Прочие запасы и затраты Z6 5407,5427
3. Денежные средства, расчеты и прочие оборотные активы Ra RL+Rds+Rdd+Ro
R1 260+250 1250+1240
Rds 5530,5510+ 1220, 1232+1220
Rdd 1230-5530,5510, 1231
3.4. Прочие оборотные активы Ro
БАЛАНС: Ba 1600-1180
Статьи актива Сумма, тыс.руб. Удельный вес, % Отклонения Темпы,%
Наименование Обозн. на начало 2014 г. на конец 2014 г. на начало 2014 г. на конец 2014 г. в абс. величинах по уд. весу роста при-роста
1. Внеоборотные активы F 478 179 173 343 698 052 0,803803 0,691157 -134481121 -0,112646 0,718764 -0,281236
2. Запасы и затраты Z 58 539 017 44 503 558 0,098402 0,089494 -14035459 -0,008908 0,760238 -0,239762
Ra - 109 077 553 0,000000 0,219349 0,219349 - -
3.1. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения Rl 27 530 021 91 430 431 0,046277 0,183861 0,137584 3,321117 2,321117
3.2. Дебиторская задолженность краткосрочная Rds 23 107 657 14 933 203 0,038843 0,030030 -8174454 -0,008813 0,646245 -0,353755
3.3. Дебиторская задолженность долгосрочная Rdd 7 523 249 2 630 351 0,012646 0,005289 -4892898 -0,007357 0,349630 -0,650370
Rd 30 630 906 17 563 554 0,051490 0,035319 -13067352 -0,016170 0,573393 -0,426607
Ro 16 547 83 568 0,000028 0,000168 0,000140 5,050341 4,050341
БАЛАНС: Ba 594 895 664 497 279 163 1,000000 1,000000 -97616501 0,000000 0,835910 -0,164090

Таблица 2

Оценка актива баланса за 2014 год


Таблица 3

Статьи актива Сумма, тыс.руб. Удельный вес, % Отклонения Темпы,%
Наименование Обозн. на начало 2015 г. на конец 2015 г. на начало 2015 г. на конец 2015 г. в абс. величинах по уд. весу роста при-роста
1. Внеоборотные активы F 343 698 052 308 717 290 0,6911572 0,7365248 -34980762 0,0453677 0,8982224 -0,10
2. Запасы и затраты Z 44 503 558 39 592 762 0,0894941 0,0944588 -4910796 0,0049646 0,8896539 -0,11
3. Денежные средства, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы Ra 61 278 359 69 933 250 0,1232273 0,1668438 0,0436166 1,1412389 0,14
3.1. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения Rl 91 430 431 52 629 120 0,1838614 0,1255604 -38801311 -0,0583010 0,5756193 -0,42
3.2. Дебиторская задолженность краткосрочная Rds 14 933 203 16 490 424 0,0300298 0,0393422 0,0093123 1,1042791 0,10
3.3. Дебиторская задолженность долгосрочная Rdd 2 630 351 785 392 0,0052895 0,0018738 -1844959 -0,0034157 0,2985883 -0,70
3.4. Дебиторская задолженность всего Rd 17 563 554 17 275 816 0,0353193 0,0412159 -287738 0,0058966 0,9836173 -0,02
3.5. Прочие оборотные активы Ro 83 568 28 314 0,0001681 0,0000676 -55254 -0,0001005 0,3388139 -0,66
БАЛАНС: Ba 497 279 163 419 153 942 1,0000000 1,0000000 -78125221 0,0000000 0,8428946 -0,16

Оценка актива баланса за 2015 год

Вышеприведенные данные позволяют сделать следующие выводы.

Активы в рассматриваемом периоде увеличились. Так в период с 2013 г. по 2014 г. имущество предприятия выросло на 79037576 тыс. руб. (прирост составил 18,7%), а за 2014 – 2015 годы выросло на 97614786 тыс. руб. (прирост составил 19,5%), что говорит об улучшении актива баланса.

Таким образом, на увеличение актива баланса повлияли следующие статьи:

1) Стоимость запасов в период за 2013 – 2014 гг. выросла на 4910796 тыс. руб. (прирост составил 12,4%), за 2014 – 2015 годы выросла на 14035459 тыс. руб. (прирост составил 31,5%). Данный рост объясняется ростом цен на стоимость используемого в данной организации сырья (топливо и т.п.)

2) Величина дебиторской задолженности в период 2013 – 2014 года выросла на 336974 тыс. рублей (прирост составил 2,05%), а к 2015 г. в сравнении с 2014 г. выросла на 13380497 тыс. руб. (прирост составил 79,6%) что может быть вызвано причинами, которые связаны с оплатой продукции (работ, услуг) предприятия, или же частым предоставлением потребительского кредита своим покупателям.

3) Величина денежных средств, входящих в структуру оборотных активов предприятия за 2013 – 2014 гг. выросла на 9605249 тыс. руб. (прирост составил 210,6%), так же и за 2014 – 2015 гг. она выросла на 1582345 тыс. руб. (прирост составил 11,17%). Это оказывает позитивное влияние на работу предприятия в целом и данное увеличение позволяет погашать первоочередные платежи.

4) Объемы основных средств в исследуемом периоде выросли к 2015 г. в сравнении с 2014 на 64078442 тыс. руб. или на 32,8%, что произошло по причине приобретения и переоценки основных фондов.

5) Долгосрочные финансовые вложения за 2013 – 2014 г. увеличились на 20198962 тыс. руб. или на 16,9%, за 2014-2015 г. выросли на 70166586 тыс. руб. или на 50,1% подобный рост этой статьи говорит об отвлечении денежных средств из основной производственной деятельности.

6) Результаты исследований и разработок в течение 2013-2014 выросли на 2025 тыс. руб. или на 1,5%, а за 2014-2015 г. на 69,5% или на 9742 тыс. руб., что говорит об увеличении затрат на завершенные научно-исследовательские работы, не относящиеся к материальным активам.

Отдельно рассмотрим изменение внеоборотных активов АЛРОСА.

Таким образом, в целом на рост внеоборотных активов предприятия на 38,7% в 2015 г. в сравнении с 2014 г. повлияло следующее:

1) Как уже отмечалось увеличились объемы средств по результатам исследований и разработок на 69,5% (97042,00 тыс. руб.) в 2015 г. в сравнении с 2014 г.;

2) Выросли нематериальные поисковые активы в 2015 г. на 30,2% (651179,00 тыс. руб.) относительно 2014 г. по причине увеличения затрат на поиск и оценку месторождений полезных ископаемых.

3) Также возросли материальные поисковые активы – на 198973,00 или на 224,9% в 2015 г. в сравнении с 2014 г. из-за роста затрат на используемые в процессе поиска и оценки месторождений – здания, транспортные средства, оборудование.

4) Увеличились и основные средства в 2015 г. на 32,8% (64078442,00 тыс. руб.) в сравнении с 2014 г., что отражает расширение производства, увеличения затрат на приобретения оборудование, содержание зданий и транспортных средств.

5) Что касается долгосрочных финансовых вложений в 2015 г. Они возросли на 50,1% (70166586,0 тыс. руб.) и превысили значение показателя в 2014 г.

К концу 2015 г. значение данного показателя в балансе снизилось на 24,1% в сравнении с 2014 г. (уменьшилось на 36864620,00 тыс. руб. в абсолютном значении) по причине того, что произошло снижение:

1) Величины НДС в 2015 г. на 40,8%(на 313145,00 тыс. руб.) относительно 2014 г. по причине уменьшения суммы налога по приобретенным ценностям.

2) Краткосрочных финансовых вложений в 2015 г. на 84,8% (на 65482755,00 тыс. руб.) в сравнении с 2014 г., что говорит о снижении ликвидности оборотных активов АЛРОСА.

3) Прочих оборотных активов на 80,2% (на 67021,00 тыс. руб.) в отличие от 2014 г., т.к. снизилась величина собственных акций, недостающих материальных ценностей, которые еще не списаны в состав затрат на производство.


Таблица 4

Статьи пассива Сумма, тыс. руб.
Наименование Обозн. код статьи на начало периода, предшествующего отчетному на 31.12.13 на начало отчетного периода на 31.12.14 на конец отчетного периода на 31.12.15
Ic 358 605 936 232 340 594 270 570 878
1.1. Уставный капитал I1c 1310+1320 3 682 483 3 682 483 3 682 483
1.2. Добавочный капитал I2c 1340+1350 116 511 047 58 113 698 58 505 658
1.3. Резервный капитал I3c 736 500 736 500 736 500
1.4. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) I4c 1370-1180+1420 223 918 737 210 875 188 194 450 834
1.5. Доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и прочие источники собственных средств I5c 1430+1530+1540 13 757 169 13 363 940 13 195 403
2. Кредиты банков и займы K 223 108 795 197 139 107 136 054 666
2.1. Долгосрочные кредиты банков и займы K1 1410+1450 196 054 463 175 807 500 81 738 603
K2 27 054 332 21 331 607 54 316 063
3. Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы: Rp 13 180 933 13 368 247 12 528 398
R1p 13 170 830 13 344 608 12 307 730
3.2. Прочие краткосрочные пассивы (обязательства) R2p 10 103 23 639 220 668
БАЛАНС: Bp 1700-1180 594 895 664 497 279 163 419 153 942

Статьи пассива Сумма, тыс.руб. Удельный вес, % Отклонения Темпы,%
Наименование Обозн. на начало 2014 г. на конец 2014 г. на начало 2014 г. на конец 2014 г. в абс. величинах по уд. весу роста прироста
1. Источники собственных средств Ic 358 605 936 232 340 594 0,60280 0,46722 -126265342 -0,13558 0,65 -0,35
K 223 108 795 197 139 107 0,37504 0,39644 -25969688 0,02140 0,88 -0,12
K1 196 054 463 175 807 500 0,32956 0,35354 -20246963 0,02398 0,90 -0,10
2.2. Краткосрочные кредиты банков и займы K2 27 054 332 21 331 607 0,04548 0,04290 -5722725 -0,00258 0,79 -0,21
Rp 13 180 933 13 368 247 0,02216 0,02688 0,00473 1,01 0,01
3.1. Кредиторская задолженность R1p 13 170 830 13 344 608 0,02214 0,02684 0,00470 1,01 0,01
R2p 10 103 23 639 0,00002 0,00005 0,00003 2,34 1,34
ИТОГО: Bp 594 895 664 497 279 163 1,00000 1,00000 -97616501 0,00000 0,84 -0,16

Таблица 5


Таблица 6

Статьи пассива Сумма, тыс.руб. Удельный вес, % Отклонения Темпы,%
Наименование Обозн. на начало 2015 г. на конец 2015 г. на начало 2015 г. на конец 2015 г. в абс. величинах по уд. весу роста прироста
1. Источники собственных средств Ic 232 340 594 270 570 878 0,47 0,65 0,18 11,65 10,65
2. Кредиты банков и займы, иные долгосрочные обязательства K 197 139 107 136 054 666 0,40 0,32 -61084441 -0,07 6,90 5,90
2.1. Долгосрочные обязательства K1 175 807 500 81 738 603 0,35 0,20 -94068897 -0,16 4,65 3,65
2.2. Краткосрочные кредиты банков и займы K2 21 331 607 54 316 063 0,04 0,13 0,09 25,46 24,46
3. Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы Rp 13 368 247 12 528 398 0,03 0,03 -839849 0,00 9,37 8,37
3.1. Кредиторская задолженность R1p 13 344 608 12 307 730 0,03 0,03 -1036878 0,00 9,22 8,22
3.2. Прочие краткосрочные пассивы R2p 23 639 220 668 0,00 0,00 0,00 93,35 92,35
ИТОГО: Bp 497 279 163 419 153 942 1,00 1,00 -78125221 0,00 8,43 7,43

Проанализировав данные из таблице выше, отметим следующее.

Собственный капитал АЛРОСА (сумма строк части пассива баланса Капитал и резервы») за 2013 – 2014 гг. вырос на 12622710 тыс. руб. (прирост составил 5,3%), в том числе и за 2014 – 2015 гг. и этот рост произошел на 57729276 тыс. руб. (прирост составил 23,1%) по причине увеличения нераспределенной прибыли, что говорит об устойчивом росте финансовой устойчивости предприятия.

Долгосрочные обязательства увеличились на 97101348 тыс. руб. (прирост составил 86,9%) за 2013 – 2014 годы, к 2015 г. рост произошел на 34478401 тыс. руб. (прирост составил 16,5%) за счет: - увеличения займов и кредитов (они выросли с 81738603 тыс. руб. в 2013 г. до 196054463 тыс. руб. в 2015 г. среднем на 139,9%); - за счет роста отложенных налоговых обязательств (они выросли с 22778392 тыс. руб. в 2013 г. до 40810338тыс. руб. в 2015 г. среднем на 179,2%); Подобный рост подтверждает увеличение финансовой устойчивости предприятия.

Касаемо краткосрочных обязательств, то за 2013 – 2014 годы они снизились на 30686482 тыс. руб. (прирост – 42,1%), а за 2014-2015 г. увеличились на 5407109 тыс. руб. (прирост – 12,8%).

К 2015 г. данная статья пассива баланса увеличилась за счет таких показателей, как:

· Кредиторская задолженность выросла с 12307730 тыс. руб. в 2013 г. До 13170830 тыс. рублей. в 2015 г. на 7,0%;

· Краткосрочные оценочные обязательства увеличились на 22,2% с 2015 по 2013 гг., с 6067959 тыс. руб. до 7413114 тыс. руб.

· Также, не смотря на снижение величины заемных средств в 2014 г. На 607% в сравнении с 2013 г. (темп роста 39,3%) уже в 2015 г. произошло ее увеличение на 26,8% или на 5722725 тыс. руб.

Таким образом, увеличение краткосрочных обязательств в структуре заемных средств данной организации являетс

Инвестиционная идея

  • АК "АЛРОСА" - крупнейший в мире производитель алмазов. На долю компании приходится более 30% мирового рынка алмазов. В 2016 году объем добычи компании составил 37,2 млн карат, в 1П 2017 – 19,3 млн карат.
  • После смены руководства по итогам 1П 2017 года АК "АЛРОСА" показала снижение выручки на фоне роста себестоимости продукции, что отразилось на снижении итоговых результатов. Впрочем, пока объяснения руководства насчёт причин этого выглядят достаточно убедительными.
  • Среди позитивных моментов можно отметить низкий долг компании, который, к тому же, продолжает сокращаться, а также высокую дивидендную доходность акций. Поскольку свыше половины акций контролируется государством, акционеры могут рассчитывать на получение в виде дивидендов 50% чистой прибыли.
  • Низкие значения основных финансовых коэффициентов свидетельствуют о значительной недооценке компании рынком по сравнению с другими предприятиями горнорудного сектора.
  • Акции АК "АЛРОСА" продолжают оставаться, на наш взгляд, одними из самых недооцененных не только на российском фондовом рынке, но и по сравнению с глобальным сектором горнорудных компаний.

Мы сохраняем за обыкновенными акциями АК "АЛРОСА" рекомендацию "Покупать".

Основные показатели акций

Код в торговой системе

Капитализация (млн руб.)

Стоимость компании (EV)

Кол-во обыкн. акций

Мультипликаторы

Рентабельность EBITDA

Финансовые показатели, млн руб.

Чистая прибыль

Чистый долг

Краткое описание эмитента

АК "АЛРОСА" - российская горнорудная компания с государственным участием, крупнейший в мире производитель алмазов, один из мировых лидеров в области разведки, добычи и реализации алмазов, производства бриллиантов. Компания добывает алмазы на территории Республики Саха (Якутия) и Архангельской области. Доказанные запасы месторождений компании составляют 184,8 млн карат, вероятные – 468,5 млн карат.

В 2016 году объем добычи АК "АЛРОСА" составил 37,2 млн карат, это на 2,35% ниже уровня 2015 года. Продажи составили 40,1 млн карат. Для сравнения: главный конкурент "АЛРОСЫ", глобальная компания De Beers в 2016 году снизила производство алмазов на 5% по сравнению с показателем за 2015 год, до 27,3 млн карат, объем продаж составил 32 млн карат. В первом полугодии объем добычи вырос на 14% (до 19,287 млн карат с 16,925 млн карат годом ранее. Прогноз компании по добыче на 2017 год составляет 39,2 млн карат.

Компания придерживается стратегии наращивания присутствия в высокомаржинальном секторе неограненных алмазов и не намерена расширять низкорентабельный ограночный бизнес. С января по июнь 2017 года компания продала алмазного сырья на 2,442 млрд долларов США, ограненных бриллиантов – на 54,9 млн долларов США.

Акционерами АК "АЛРОСА" являются Российская Федерация в лице Росимущества (33,02%), Республика Саха (Якутия) - 25% и улусы (районы) Якутии - 8%. В свободном обращении в настоящее время находится почти 34% акций.

Смена руководства компании совпала с ухудшением финансовых показателей: компания показала снижение выручки на фоне роста себестоимости производства, что вызывает некоторую настороженность. Впрочем, компания объясняет эту тенденцию объективными временными факторами.

Финансовые результаты

Как следует из данных промежуточной консолидированной отчетности по МСФО за 6 месяцев 2017 года, выручка АК "АЛРОСА" снизилась по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 16,67% до 155,55 млрд рублей. Показатель EBITDA сократился на треть (на 34,59%) до 111,3 млрд рублей, рентабельность по EBITDA снизилась до 46,8%, но продолжает оставаться одной из самых высоких не только в горнодобывающей отрасли, но и в целом на рынке. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров компании, снизилась на 45,93% до 49,08 млрд рублей.

Снижение выручки обусловлено рыночными и макроэкономическими факторами: укреплением курса рубля по отношению к доллару США на 18%, а также снижением средней цены реализованных алмазов на 15% в 1 п 2017 полугодии в результате изменения ассортимента. В конце 2016 года компанией были накоплены остатки мелкоразмерного сырья, невостребованного по причине денежной реформы в Индии. Данные остатки были реализованы в течение 1-го полугодия. Рост себестоимости проданной продукции на 12% как раз и объясняется компанией этими продажами, т.к. на те же 12% вырос объем продаж в физическом выражении.

Свободный денежный поток сократился на 36% до 50,345 млрд рублей, что, тем не менее позволило компании продолжить сокращение долговой нагрузки. Чистый долг АК "АЛРОСА" снизился за год на 73,16% до 41,21 млрд рублей. Соотношение Чистый долг/EBITDA у компании – одно из самых низких в отрасли: по прогнозному значению оно составляет около х0,29.

Ниже представлен наш прогноз основных финансовых показателей АК "АЛРОСА" на 2018 г.

Дивиденды

Дивидендная политика АК "АЛРОСА" допускает выплату промежуточных дивидендов по итогам квартала или полугодия, но пока дивиденды выплачивались по результатам года. Размер дивидендов, рекомендуемый общему собранию акционеров, не может быть менее 35% от суммы чистой прибыли, исчисленной на основании консолидируемой финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с МСФО.

Поскольку контрольный пакет совокупно принадлежит государству (33% у Росимущества, 25% у Республики Саха (Якутия) - 25% и 8% владеют улусы (районы) Якутии), на нее распространяются требования правительства по размеру прибыли, направляемой на дивиденды. По результатам 2016 года "АЛРОСА" направила на эти цели 50% чистой прибыли по МСФО, или 65,77 млрд рублей. Размер дивидендов составил 8,93 рублей на акцию, дивидендная доходность 9,3%.

С учетом снижения чистой прибыли в 2017 году прогнозное значение размера дивидендов по итогам года может составить около 48 млрд рублей или 6,5 рублей на акцию.

Сравнительные коэффициенты

Для сравнения мы использовали показатели компаний отрасли, сопоставимых капитализации и производственным параметрам.

Компания

Страна

Кап-я,

EV/EBITDA

Ч. долг/

$ млн

$ млн

Сопоставимые компании сектора

Freeport-McMoRan Inc

Saudi Arabian Mining Co SJSC

Newcrest Mining Ltd

Австралия

Средневзвешенное значение

Оценка

Компания поддерживает низкий уровень чистого долга. По основным мультипликаторам АК "АЛРОСА" выглядит значительно недооцененной относительно большинства горнодобывающих компаний. Впрочем, можно предположить и наоборот, что компании сектора в какой-то степени переоценены рынком в текущей экономической ситуации. Вероятно, свою роль в низкой оценке компании играет ее подконтрольность государству, что создает дополнительные риски. Однако, после удачно проведенной в 2016 году приватизации части госпакета акций в размере 10,9% уставного фонда компании, велика вероятность в скором времени еще одного этапа приватизации вплоть до сокращения доли государства ниже контрольной. Во всяком случае, такие планы регулярно озвучиваются.

Мы рассчитали целевую стоимость АК "АЛРОСА" по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA на 2018 год. С учетом странового риска (риска ухудшения делового и инвестиционного климата в РФ) и риска, связанного с контролем компании со стороны государства, мы применили дисконт в размере 30%.

Наша итоговая прогнозная стоимость АК "АЛРОСА" составила $22 681 млн, $2,11 на обыкновенную акцию или 121,18 рубля по курсу на дату оценки. Таким образом, наша достаточно консервативная оценка предполагает потенциал роста от текущих уровней примерно на 45%. Мы продолжаем считать акции АК "АЛРОСА" перспективной среднесрочной инвестицией в расчете на сохранение хороших финансовых показателей компании и на ликвидацию рынком фактора недооценки компании по основным индикаторам.

Технический анализ

Динамика акций АК "АЛРОСА" в 2016 году почти втрое опережала рынок – за год они подорожали на 74,17% на фоне общего роста рынка на 26,27% по индексу ММВБ. С начала 2017 года котировки снижались сильнее рынка, акции компании подешевели на 14,19%, в то время как индекс ММВБ снизился на 7,23%.

На недельном графике мы видим, что котировки акций "АЛРОСЫ" продолжают оставаться в рамках долгосрочного восходящего тренда. Текущая коррекция вернула цены к важному уровню поддержки, который сформировался в районе 80 (плюс-минус 5) рублей за акцию. Если он устоит, в среднесрочной перспективе вероятно движение в сторону верхней границы.

Источники: Thomson Reuters, Московская биржа, ИК "ФИНАМ"